Забирать прибыль или реинвестировать?

Процесс торговли на бирже можно представить как череду независимых сделок, итогом каждой из которых является некий финансовый результат. Оценить, насколько удачным оказалось инвестиционное вложение, можно только по совокупности нескольких операций.

Какова потенциальная величина доходов и убытков по каждой совершенной сделке? Теория говорит, что прибыль и потери на фондовом рынке ничем не ограничены. На практике, конечно, ограничения есть: если инвестор купил акции, то оценить потенциальный результат он может с помощью среднеквадратичного отклонения (волатильности), хотя это очень приблизительная оценка.

Потери можно ограничить, применяя стоп-ордера либо другие приемы, компенсирующие неблагоприятное движение цены. В этом случае значения финансового результата сделок будут распределены выше уровня допустимых потерь. Другими словами, если инвестор для каждой сделки установил порог потерь в 5%, то в итоге он получит либо убыток не более 5%, либо какой-то доход.

Полученный доход реинвестировать нельзя…

Для конечного результата всего процесса инвестирования важна последовательность, в которой располагаются прибыльные и убыточные сделки. Очевидно, что если на начальном этапе несколько сделок подряд принесли прибыль, то в последующих операциях инвестор может рисковать полученным приростом капитала.

Если же первые сделки были убыточными, то инвестор попадает в затруднительное положение — ведь в каждой последующей сделке он рискует суммой, которая уже меньше первоначального депозита. Для компенсации убытков (чтобы вернуть торговый счет в исходное состояние), составляющих, к примеру, 50%, потребуется оставшиеся средства увеличить на 100%. Предположим, что первая сделка принесла инвестору доход. Возникает вопрос: стоит ли реинвестировать полученную прибыль, т.е. использовать ее в следующей операции? Для банковского вкладчика такого вопроса не существует, у него наращение первоначального вложения происходит по ставке сложного процента. А для инвестора на фондовом рынке ответ на этот вопрос не однозначен.

Причина — в принципиальных отличиях банковских депозитов от операций с ценными бумагами. Вкладчик заранее знает величину своего дохода, и для него не существует убыточных сделок. Инвестор же не в состоянии определить, каким будет исход сделки, положительным или отрицательным. Для него главное правило — в биржевой торговле полученный доход реинвестировать нельзя.

…Выгоднее откладывать его для компенсации потерь

Справедливость такого утверждения можно доказать математически, но мы приведем простой пример. Допустим, у инвестора на счете 10000 руб. Он совершил 20 сделок. Максимальные потери ограничены 5%.

В первом случае инвестор в каждой сделке рискует суммой в 10000 руб., накапливая получаемый прирост в виде наличности. Во втором случае инвестор в каждую сделку вкладывает все средства, имеющиеся на счете. После первых трех операций, которые оказались прибыльными, соотношение между двумя подходами к использованию полученного прироста капитала 11400 руб. против 11462 руб. в пользу его реинвестирования.

Но пришел черед отрицательных исходов — четвертая операция была убыточной. Так как потери ограничены 5% (от суммы сделки), то в первом случае их абсолютное значение не превысило 500 руб., а во втором составило 573 руб. (цена сделки была 11462 рубля). После пятой, прибыльной, сделки результат для реинвестирования прибыли вновь впереди. Однако такое соотношение не сохранится надолго. После 20 сделок для случая изъятия прибыли счет инвестора в плюсе, тогда как для случая реинвестирования прибыли — в минусе.

Простой пример показал, что инвестору выгоднее откладывать полученную прибыль для компенсации возможных потерь. При совершении сделок следует использовать только сумму начального депозита — реинвестирование плохо подходит для операций на фондовом рынке.

Автор записи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *